济南前首富旗下资产重(zhong)组！还有哪些公司有并购预期？,制(zhi)药,力诺,收购
924一系列(lie)政(zheng)策出台以后，上证指数在短期内疾速拉升，10月8日打出了情绪高点，此(ci)后板块轮(lun)动成(cheng)为(wei)常(chang)态，如果说行业之间的切换具有不肯(ken)定性，那么并购概念股(gu)的连续高温算是当下市场较为(wei)肯(ken)定的一条暗线了。
前脚双成(cheng)药业通(tong)告收购奥拉半导体后市值从20亿元疾速蹿升到120亿，后脚光智科技收购先导电科又(you)录(lu)得8个20cm涨停，最(zui)近的富乐德也还在涨停板上没有松动的迹(ji)象。
情绪低落的当下，市场对并购概念股(gu)的订价(jia)也比较保守，蛇吞象的收购险些就是按照并购标的功绩倍(bei)数或估值倍(bei)数来(lai)订价(jia)的。
比方，双成(cheng)药业停牌前的市值在21亿摆布(bu)，而奥拉半导体2021年最(zui)后一轮(lun)股(gu)权转让的估值为(wei)100亿，所(suo)以在10月22日直接打到了129亿的总市值，然(ran)后今天（10月23日）一收盘就摁逝世在跌停板上。固然(ran)不知道后续是否还会有资金继续参(can)与博弈(yi)，但是按照市值测(ce)算的话，背面的风险也比较大(da)了。
最(zui)近的并购市场呈现两个特点，一是同一实控人旗下资产整合，二是“蛇吞象”式收购较多，最(zui)新的热门公司科源制(zhi)药恰好同时符合这两个特点。
10月21日晚，上市公司科源制(zhi)药（301297.SZ）通(tong)告了收购预案，拟收购山东宏济堂制(zhi)药团体股(gu)分无限公司（简称“宏济堂”）99.42%的股(gu)权，并募集配套资金，10月22日复牌后已连续两天涨停。
本次收购前，上市公司科源制(zhi)药的主营业务为(wei)化学原料(liao)药、化学药品制(zhi)剂及两头体的研产销，收购完(wan)宏济堂以后，科源制(zhi)药的主营业务将(jiang)拓展到中成(cheng)药、阿胶成(cheng)品及麝(she)香(xiang)酮(tong)等范畴。
科源制(zhi)药和宏济堂的背后是同一个实控人，也就是“济南前首富”高元坤，他(ta)通(tong)过旗下的力诺团体持有这两家公司，因此(ci)本次收购构成(cheng)联系关系交(jiao)易。
公开资料(liao)显示(shi)，力诺团体成(cheng)立于1994年，旗下产业涉及大(da)康健、新能源和新材料(liao)等范畴。目前，力诺团体已经拥有科源制(zhi)药（301297.SZ）、力诺特玻（301188.SZ）两家上市公司。
依附广阔的产业布(bu)局，高元坤曾在2008年和2018年两度登顶济南首富。
01
科源制(zhi)药上市一年多，利润(run)最(zui)先受到集采影(ying)响
收购方科源制(zhi)药于2023年4月4日在创业板上市，主营业务为(wei)化学原料(liao)药及制(zhi)剂产物(wu)的研发、临盆和贩卖(mai)，聚焦于降糖类、麻醉类、心血管(guan)类及精神类等重(zhong)点疾病范畴。
提到科源制(zhi)药，很多人第一反应可能是减肥药。客岁8月，科源制(zhi)药因为(wei)业务笼(long)盖降糖药二甲双胍(gu)的原料(liao)药，被(bei)市场看成(cheng)减肥药概念股(gu)大(da)肆炒作，短短5个交(jiao)易日就实现了120%的涨幅。
此(ci)后科源制(zhi)药公布(bu)股(gu)票异动通(tong)告，表示(shi)公司产物(wu)盐酸二甲双胍(gu)片顺应症为(wei)治疗2型(xing)糖尿病，是降糖类药品，不涉及肥胖顺应症，且(qie)目前没有涉及减肥成(cheng)果产物(wu)的收入。在履历了短暂的炒作后，科源制(zhi)药的股(gu)价(jia)很快又(you)回到了原点。
科源制(zhi)药股(gu)价(jia)走(zou)势（停止2024年10月23日），来(lai)源：西方财富
财务数据(ju)方面，2021年之前，科源制(zhi)药的功绩增(zeng)速绝对安稳，2022年营收增(zeng)速降至个位数。2023年上市当年的净利润(run)下滑了15.6%，首要(yao)原因是公司对贩卖(mai)人员(yuan)和管(guan)理人员(yuan)的薪酬上调，同时增(zeng)加研发投入，导致三大(da)费(fei)用均有所(suo)增(zeng)加。
2024年上半年，公司实现营业收入2.37亿元，较上年同期增(zeng)进5.64%，实现归属于上市公司股(gu)东的净利润(run)3609.11万元，较上年同期降幅达29.52%。首要(yao)原因是公司首要(yao)产物(wu)受国家集采政(zheng)策及市场竞(jing)争加重(zhong)影(ying)响，贩卖(mai)单(dan)价(jia)下滑，毛利率下降。
科源制(zhi)药关键财务指标，来(lai)源：西方财富
停止本预案签署日，力诺投资持有公司34.39%的股(gu)分，为(wei)公司的控股(gu)股(gu)东。高元坤通(tong)过力诺团体和力诺投资间接控制(zhi)上市公司34.48%股(gu)权，系上市公司实际控制(zhi)人。
科源制(zhi)药股(gu)权结(jie)构，来(lai)源：收购预案
02
宏济堂屡次谋求上市未果，转而寻求被(bei)“兄弟公司”收购
本次收购的标的资产为(wei)宏济堂99.42%的股(gu)权，交(jiao)易方案包含发行股(gu)分及支付现金购买(mai)资产及募集配套资金。其中发行股(gu)分及支付现金购买(mai)资产的交(jiao)易对方为(wei)力诺投资、力诺团体等39名交(jiao)易对方，募集配套资金的交(jiao)易对方为(wei)不超过35名特定投资者。
说到宏济堂，就不得不提到20多年前火遍大(da)江南北的一部电视剧(ju)《大(da)宅(zhai)门》，宏济堂正是电视剧(ju)《大(da)宅(zhai)门》中白景琦所(suo)开办的黑七泷胶庄（黑七堂）的原型(xing)。
早(zao)在1907年，北京同仁堂乐氏家属第12代传人乐镜宇(yu)开办了宏济堂，首要(yao)从事中成(cheng)药、阿胶成(cheng)品及麝(she)香(xiang)酮(tong)等产物(wu)的研发、临盆与贩卖(mai)。2006年商务部认定“宏济堂”为(wei)首批“中华老字(zi)号(hao)”，宏济堂中医药文化当选国家非物(wu)质文化遗产名录(lu)。
斗转星移，事过境迁，如今宏济堂的控制(zhi)权早(zao)已不在乐氏家属手中了。
2002年，高元坤通(tong)过与济南地方政(zheng)府的签约，整合了济南的国有医药企业和五(wu)县区医药公司，成(cheng)功收购了宏济堂。停止本预案签署日，力诺投资及力诺团体合计持有宏济堂 38.48%的股(gu)权。宏济堂的控股(gu)股(gu)东为(wei)力诺投资，实际控制(zhi)人为(wei)高元坤。
宏济堂前7大(da)股(gu)东持股(gu)情况(kuang)，来(lai)源：收购预案
宏济堂产物(wu)丰富种(zhong)类齐备，停止收购预案签署日，宏济堂共获得150个药品注册批件，其中35个产物(wu)进入国家基药目录(lu)，90个产物(wu)进入医保目录(lu)，7个药品为(wei)独家品种(zhong)，2个药品为(wei)独家药品剂型(xing)。
根(gen)据(ju)米内网(wang)数据(ju)库，宏济堂阿胶、安宫牛黄丸2023年市场份额排名第三，具有较高的市场知名度；宏济堂是国家保密技术人工麝(she)香(xiang)焦点原料(liao)麝(she)香(xiang)酮(tong)的天下独家供应商，宏济堂《人工麝(she)香(xiang)研制(zhi)及其产业化》项目获得国家科学技术前进一等奖。
财务数据(ju)方面，宏济堂2022年、2023年及2024年1-6月的营业收入分别为(wei)12.17亿元、13.75亿元及9.38亿元，净利润(run)分别达2.09亿元、1.51亿元和1.33亿元。
以2023年来(lai)看，宏济堂的营收是科源制(zhi)药的3.07倍(bei)，净利润(run)为(wei)1.96倍(bei)；以2024年上半年的财务数据(ju)较量争论，宏济堂的营收是科源制(zhi)药的3.95倍(bei)，净利润(run)为(wei)3.69倍(bei)。
所(suo)以，和双成(cheng)药业收购奥拉半导体、光智科技收购先导电科、富乐德收购富乐华类似(si)，这起收购也属于以小博大(da)的“蛇吞象”。
宏济堂首要(yao)财务数据(ju)，来(lai)源：收购预案
值得注意的是，在此(ci)次并购之前，宏济堂曾屡次谋求上市未果。
2016年9月，宏济堂在新三板挂牌，但不满(man)一年就摘牌。2019年底(di)，上市公司ST亚星通(tong)告表示(shi)，拟通(tong)过发行股(gu)分的方式购买(mai)山东科源制(zhi)药和宏济堂制(zhi)药100%股(gu)分，但半年以后，这桩交(jiao)易无疾而终。
此(ci)后科源制(zhi)药与宏济堂分别寻求上市，科源制(zhi)药于2023年4月公司成(cheng)功登陆创业板。而宏济堂分别于2021年9月和2024年1月启(qi)动IPO领导，但后续也是不了了之。
此(ci)次科源制(zhi)药并购宏济堂，也许是宏济堂疾速登陆资本市场和力诺团体内部资源整合的最(zui)优路径。
收购预案称，本次交(jiao)易完(wan)成(cheng)后，宏济堂将(jiang)成(cheng)为(wei)上市公司的控股(gu)子公司，上市公司科源制(zhi)药的主营业务将(jiang)延伸至中成(cheng)药、阿胶成(cheng)品等范畴。有助于实现部份推销、临盆和贩卖(mai)的协同，打造规模化的医药大(da)康健平台，提升上市公司的整体气力。
03
还有哪些上市公司有并购重(zhong)组预期？
近年来(lai)，国务院、中国证监会及证券交(jiao)易所(suo)先后出台了一系列(lie)勉励支持重(zhong)组整合的政(zheng)策，为(wei)资本市场创造了良好前提。
2020年10月，国务院公布(bu)《关于进一步提高上市公司质量的看法》，指出要(yao)充足发挥资本市场的并购重(zhong)组主渠道作用，勉励上市公司盘活(huo)存量、提质增(zeng)效、转型(xing)进展。
2024年4月，国务院公布(bu)新“国九条”，明确指出推动上市公司提升投资价(jia)值，勉励上市公司聚焦主业，综合运用并购重(zhong)组、股(gu)权鼓励等方式提高进展质量。上述一系列(lie)文件勉励企业通(tong)过兼(jian)并重(zhong)组方式进行资源整合、提质增(zeng)效、转型(xing)进展。
2024年9月，中国证监会公布(bu)了《关于深化上市公司并购重(zhong)组市场革(ge)新的看法》，提出支持上市公司向新质临盆力偏向转型(xing)升级、勉励上市公司加强产业整合、提高监管(guan)包容度、提升重(zhong)组市场交(jiao)易效率、提升中介机构服务水(shui)平、依法加强监管(guan)六大(da)方面内容，旨(zhi)在进一步引发并购重(zhong)组市场活(huo)气，支持经济转型(xing)升级和高质量进展。
在政(zheng)策的大(da)力推动下，并购市场迎来(lai)了前所(suo)未有的热度。格(ge)隆汇根(gen)据(ju)公开资料(liao)，按照实控人旗下有优质公司IPO未果、实控人曾答(da)应解决同业竞(jing)争或重(zhong)组、上市公司曾重(zhong)组未果等几(ji)个前提汇总了有并购重(zhong)组预期的上市公司，仅供参(can)考。
此(ci)外，华创证券在近期的报告中梳理了具备收并购本领的部份公司，首要(yao)筛选前提包含公司市值和现金气力（现金及等价(jia)物(wu)/总市值）在全(quan)行业90%分位以上，其中创业板、科创板放宽至80%分位；中期红利且(qie)行业本职位有待提升，即(ji)近3年年均归母净利为(wei)正且(qie)低于行业内90%分位；短期红利，即(ji)ROE-TTM为(wei)正。
华创证券还梳理了上市公司中有可能被(bei)并购的标的，除(chu)考虑交(jiao)易所(suo)《上市公司重(zhong)大(da)资产重(zhong)组审核法则(ze)》监管(guan)要(yao)求的前提外，另加了筛选前提包含总市值低于100亿；上市公司持股(gu)比例较为(wei)分散，即(ji)第一大(da)股(gu)东持股(gu)比例低于30%、前十大(da)股(gu)东持股(gu)比例低于60%；红利性不足，即(ji)近3年ROE及最(zui)新ROE-TTM均低于5%；资产欠债(zhai)率高于60%。
当然(ran)，资本市场瞬(shun)息万变(bian)，许多有并购重(zhong)组预期的也未必全(quan)都能落地，当下最(zui)炽热的赛道或许后期会冷却，市场的订价(jia)方式也可能会发生变(bian)化；所(suo)以，岂论参(can)与何种(zhong)投资，都要(yao)时候(hou)连结(jie)三分苏醒。